日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱新“國(guó)九條”）強(qiáng)調(diào)，要“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”，“加大退市監(jiān)管力度”。新“國(guó)九條”公布后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布相關(guān)規(guī)則草案公開征求意見，滬深北交易所也同步就相關(guān)具體業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。

“有進(jìn)有退，有入有出，資本市場(chǎng)才能形成促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的完整閉環(huán)，這不僅有利于資本市場(chǎng)新陳代謝，也是對(duì)更多高質(zhì)量企業(yè)發(fā)展的資本支持，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)成為高質(zhì)量發(fā)展支持地、創(chuàng)新企業(yè)聚集地和投資者財(cái)富增值保值地。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

三方面嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)

其中，上市發(fā)行制度是新“國(guó)九條”重點(diǎn)改革領(lǐng)域之一。新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)，從進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度、強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任、加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度三方面，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。

海潤(rùn)天睿律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、上海分所主任王肖東介紹說，配套規(guī)則在上市制度方面提高了上市標(biāo)準(zhǔn)：主板、創(chuàng)業(yè)板的上市財(cái)務(wù)指標(biāo)門檻有所抬高，科創(chuàng)板對(duì)于科創(chuàng)屬性中“研發(fā)投入”“發(fā)明專利數(shù)量”“營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率”提出了更高的要求；同時(shí)，強(qiáng)化IPO審核過程中的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，壓實(shí)發(fā)行人及“關(guān)鍵少數(shù)”、“中介機(jī)構(gòu)”等各方責(zé)任；此外，進(jìn)一步強(qiáng)化了審核監(jiān)管責(zé)任。

“例如，將上市前突擊‘清倉(cāng)式’分紅納入發(fā)行上市負(fù)面清單的監(jiān)管舉措，旨在規(guī)范公司上市前的行為，保護(hù)投資者利益，維護(hù)市場(chǎng)秩序?！鼻迦A大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎向?qū)τ浾吲e例道，個(gè)別公司在即將上市前，為了提高自己的利潤(rùn)，采取大幅分紅或賣出資產(chǎn)等方式，以減少公司的價(jià)值，這種行為削弱了投資者的利益，將這種行為納入負(fù)面清單是監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)行為的有效干預(yù)，有助于促進(jìn)公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境。規(guī)則的修訂有助于提高公司的透明度和誠(chéng)信度，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和投資者的信心，推動(dòng)股市走向更加成熟和健康的方向。同時(shí)，也將為上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供更為有力的支持，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)意味著從入口就加大對(duì)上市企業(yè)監(jiān)管，壓實(shí)發(fā)行上市全鏈條各方責(zé)任，讓IPO企業(yè)上市過程看得清、企業(yè)實(shí)力把得準(zhǔn)?！痹趶堸i看來，從源頭上把控好上市公司質(zhì)量，意味對(duì)上市公司監(jiān)管更加靠前，更加前瞻，將潛在風(fēng)險(xiǎn)消除在萌芽狀態(tài)。

匯川技術(shù)有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，提升上市公司質(zhì)量是增強(qiáng)市場(chǎng)活力和投資者信心的關(guān)鍵。通過提高上市門檻，可以篩選出更有潛力和質(zhì)量的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，從而提升整體市場(chǎng)的投資價(jià)值。不僅將從源頭提高上市公司質(zhì)量，同時(shí)還將降低投資者“踩雷”概率。

努力實(shí)現(xiàn)“退得下”“退得穩(wěn)”

與此同時(shí)，新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)要深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》要求，嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步暢通多元退市渠道，削減“殼”資源價(jià)值，強(qiáng)化退市監(jiān)管，落實(shí)退市投資者賠償救濟(jì)。

證監(jiān)會(huì)上市司司長(zhǎng)郭瑞明表示，退市監(jiān)管的原則是“應(yīng)退盡退”，沒有也不應(yīng)該預(yù)設(shè)數(shù)量，下一步將認(rèn)真執(zhí)行新的規(guī)則，努力實(shí)現(xiàn)“退得下”“退得穩(wěn)”。

“健全的退市制度是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的體現(xiàn)，有助于推動(dòng)劣質(zhì)上市公司出清，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)讓路，提升上市公司整體質(zhì)量。同時(shí)，退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制將進(jìn)一步完善，有助于更好保護(hù)投資者權(quán)益?！鄙鲜鰠R川技術(shù)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

在金長(zhǎng)川資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉平安看來，“嚴(yán)格執(zhí)行退市制度”值得市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。他認(rèn)為，上市主體有進(jìn)有退，進(jìn)退有序，既是證券市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制的題中應(yīng)有之義，也是市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的基本前提。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，是進(jìn)一步做深做實(shí)注冊(cè)制的具體關(guān)鍵性舉措，是建設(shè)市場(chǎng)化資本市場(chǎng)，優(yōu)化資源配置的重要保障。