東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，從2025年Q2開(kāi)始，黃金珠寶即將迎來(lái)低基數(shù)，行業(yè)層面有望迎來(lái)較為明顯的恢復(fù)。黃金珠寶品牌格局非常穩(wěn)定，品牌力的勢(shì)能和壁壘非常高，加盟模式資本投入少，賺錢(qián)能力強(qiáng)分紅能力強(qiáng)，可持續(xù)穿越周期，推薦老鳳祥，潮宏基，周大生，老鋪黃金，菜百股份，中國(guó)黃金，周大福等。

2024年全球黃金消費(fèi)需求中金飾占比44%，金條和金幣消費(fèi)占比26%：全球黃金需求從2012年的4406噸波動(dòng)上升至2024年的4554噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約1.6%?；揪S持穩(wěn)定。具體拆分黃金需求占比，2012年-2024年，金飾消費(fèi)占比在44%-55%的區(qū)間中波動(dòng)，金條和金幣消費(fèi)在25%-34%的區(qū)間波動(dòng)。央行購(gòu)金需求占比2022年以來(lái)提升到20%以上，科技用金需求占比穩(wěn)定在20%+。

中國(guó)大陸和印度是全球主要的黃金消費(fèi)市場(chǎng)，合計(jì)需求量占比超過(guò)50%。全球黃金消費(fèi)前五大市場(chǎng)分別為中國(guó)大陸、印度、中東、美國(guó)、歐洲國(guó)家等。其中中國(guó)大陸和印度市場(chǎng)的需求占比又遠(yuǎn)高于其他市場(chǎng)，合計(jì)需求量占比超過(guò)50%。拉長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年以來(lái)，雖然經(jīng)歷了金價(jià)的多輪漲跌，但中國(guó)大陸和印度都保持了較高比例的黃金需求。

中國(guó)大陸和印度是全球最大的兩個(gè)黃金飾品消費(fèi)市場(chǎng)，2024年合計(jì)需求量占比接近60%，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于黃金飾品的偏愛(ài)穿越周期：黃金飾品方面，自2021年以來(lái)，中國(guó)大陸和印度市場(chǎng)對(duì)于黃金飾品的消費(fèi)占比又上了一個(gè)臺(tái)階，從之前的合計(jì)占比約35%-40%提升至接近60%，其中中國(guó)大陸市場(chǎng)提升到25%-30%，印度市場(chǎng)提升到接近30%水平，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于黃金飾品的偏愛(ài)是可以穿越周期的。