今年以來，“中字頭”板塊表現(xiàn)搶眼。博時(shí)基金基金經(jīng)理?xiàng)钫窠ㄕJ(rèn)為，其背后有三重催化因素：第一，探索建立中國(guó)特色估值體系，以及國(guó)務(wù)院國(guó)資委提出“一利五率”考核指標(biāo)，開啟了央企、國(guó)企對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)；第二，《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》的推出，意味著央企、國(guó)企信創(chuàng)類公司商業(yè)模式發(fā)生改變；第三，今年迎來“一帶一路”建設(shè)十周年，在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通基礎(chǔ)上，綠色發(fā)展、公共衛(wèi)生安全、數(shù)字領(lǐng)域等方面的合作新空間有望拓寬。

在楊振建看來，構(gòu)建中國(guó)特色估值體系，要重視國(guó)內(nèi)與海外的差異性，重視行業(yè)發(fā)展所處階段、所有制經(jīng)濟(jì)角色以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略地位。

“市場(chǎng)對(duì)央企、國(guó)企的基本面有了新的預(yù)期。”楊振建表示，“市場(chǎng)對(duì)央企、國(guó)企的投資，不再停留于簡(jiǎn)單的主題概念，而是貫穿中長(zhǎng)期的投資主線?！?/span>

堅(jiān)定看好中國(guó)特色估值體系主題，緣于楊振建對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)演變長(zhǎng)期深度的研究。自2015年加入博時(shí)基金以來，楊振建經(jīng)歷了從研究員轉(zhuǎn)變?yōu)榛鸾?jīng)理的過程，積累了大量的投資經(jīng)驗(yàn)。

談到投資，楊振建表示，投資要基于宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)演變和政策變化，由此決定配置方向。因此，行業(yè)景氣預(yù)期改善是他關(guān)注的重點(diǎn)?！把肫?、國(guó)企板塊正處于景氣度持續(xù)提升的過程中，估值水平仍然偏低。當(dāng)下配置這類資產(chǎn)，具有不錯(cuò)的投資價(jià)值?！?/span>

具體來看，央企、國(guó)企領(lǐng)域中，電力板塊占比較高。楊振建認(rèn)為，受制于市場(chǎng)化程度不足、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任所需的額外費(fèi)用、業(yè)績(jī)的不確定性，以電力為代表的能源行業(yè)被明顯低估。

楊振建表示，近年來，傳統(tǒng)能源企業(yè)加快技術(shù)改造，投資新能源產(chǎn)業(yè)。“未來各類能源將取長(zhǎng)補(bǔ)短，共同建設(shè)新型能源系統(tǒng)?；痣姟⑺娋哂蟹€(wěn)定性強(qiáng)、靈活性高的特點(diǎn)，而風(fēng)電、光伏具有間歇性、變動(dòng)性、可控性和可調(diào)節(jié)性低的特點(diǎn)。因此，火、風(fēng)、光三種電力共濟(jì)是當(dāng)前電源側(cè)調(diào)峰調(diào)頻可行度較高的破局之策，具備火電兜底調(diào)峰能力的企業(yè)將在新能源建設(shè)項(xiàng)目中更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/span>

楊振建還表示，能源行業(yè)正進(jìn)入新的發(fā)展階段，新型電力系統(tǒng)肩負(fù)著維護(hù)我國(guó)能源安全與綠色轉(zhuǎn)型的重要責(zé)任，板塊具有市值重估的可能。

展望未來，楊振建認(rèn)為，上述企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定，業(yè)績(jī)確定性較高。在國(guó)務(wù)院國(guó)資委新的考核體系下，央企、國(guó)企的財(cái)務(wù)指標(biāo)有望不斷優(yōu)化，凈資產(chǎn)收益率、凈利率等主要指標(biāo)將邊際改善?！懊禾?、火電在構(gòu)建新型能源系統(tǒng)中將迎來價(jià)值重估，成為能源系統(tǒng)的壓艙石，在電力改革的背景下盈利能力有望持續(xù)改善?！?/span>

國(guó)務(wù)院國(guó)資委特別提到要重視對(duì)新型能源系統(tǒng)的構(gòu)建與布局，楊振建認(rèn)為，投資央企現(xiàn)代能源指數(shù)，不僅能夠獲取穩(wěn)定且具備一定彈性的回報(bào)，而且契合國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)下一階段央企、國(guó)企所肩負(fù)使命的要求，從而更好地抓住央企、國(guó)企價(jià)值重塑的投資機(jī)遇。