新年伊始，一批銀行理財公司披露了新年投資展望，認(rèn)為2024年中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，股市和債市都存在機(jī)會。

具體而言，銀行理財公司相對看好A股在2024年的機(jī)會，甚至表示A股有望迎來業(yè)績及估值的戴維斯雙擊。對于過去一年表現(xiàn)優(yōu)異的債市，多家理財公司均表示，今年應(yīng)該重視波動性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會。此外，值得關(guān)注的是，銀行理財也開始重視黃金的配置價值。

中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)

光大理財、施羅德交銀理財、貝萊德建信理財和法巴農(nóng)銀理財?shù)裙救涨鞍l(fā)布了2024年經(jīng)濟(jì)和投資的展望。

這些銀行理財公司認(rèn)為2024年中國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)恢復(fù)，同時注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益，這將有利于市場投資環(huán)境的改善。

光大理財首席宏觀分析師周鑫強(qiáng)表示，制約中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)的負(fù)面因素在2023年已基本釋放。2024年經(jīng)濟(jì)向上的趨勢基本確定，但恢復(fù)高度和速度尚不確定，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新復(fù)蘇周期。

展望2024年，光大理財認(rèn)為，國內(nèi)前期各項政策穩(wěn)步推進(jìn)落實(shí)，政策效果將持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。考慮到美國商業(yè)庫存周期即將切換至主動補(bǔ)庫階段，居民部門消費(fèi)韌性猶在，預(yù)計我國出口仍將上行，民營經(jīng)濟(jì)活力將持續(xù)提高。但也應(yīng)注意到在需求不足、供給相對過剩的結(jié)構(gòu)性失衡的復(fù)蘇周期中，價格維持低位，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期可能較長。

施羅德交銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2024年中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速在5%左右，制造業(yè)投資保持增長，居民收入改善支撐消費(fèi)潛力釋放，財政擴(kuò)張下基建投資繼續(xù)發(fā)力，均會對2024年中國經(jīng)濟(jì)帶來支撐。在海外方面，雖然當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍具韌性，但進(jìn)入2024大選年財政退坡可能性增加，美國步入衰退的概率不容忽視，基準(zhǔn)情景下核心通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲貨幣政策或轉(zhuǎn)向降息。

一致看好A股

在資產(chǎn)配置方面，銀行理財公司對于估值處于歷史極值附近的A股十分看好，此外港股也將受益。

法巴農(nóng)銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，展望2024年，A股估值處在歷史極值附近，進(jìn)一步下跌空間有限。在企業(yè)盈利方面盡管存在一定的壓力，但是海外補(bǔ)庫存及國內(nèi)補(bǔ)庫存周期可能同時開啟，有望打開企業(yè)盈利的增長空間。在美聯(lián)儲明確轉(zhuǎn)向鴿派之后，風(fēng)險偏好可能迎來一段修復(fù)期，A股有望迎來業(yè)績及估值的戴維斯雙擊。

“整體看，我們對全年A股市場前景保持樂觀，認(rèn)為機(jī)會大于風(fēng)險。結(jié)構(gòu)上看，市場可能偏向于有產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)的科技、醫(yī)藥、先進(jìn)制造等成長板塊。同時具備‘中國特色估值體系’對應(yīng)特點(diǎn)的相關(guān)紅利股在配置需求及分紅改革影響下也具有較好配置價值?！笔┝_德交銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，A股當(dāng)前的整體估值水平與2019年初、2020年3月底部時期接近，處于歷史低位。

周鑫強(qiáng)認(rèn)為，去年12月以來A股跌幅超預(yù)期，市場短期內(nèi)非理性情緒較濃，但進(jìn)一步下跌空間有限，北向資金流出對股市震蕩下跌的效應(yīng)逐漸減弱。

同時，2024年影響港股市場的海內(nèi)外因素均有望進(jìn)一步改善。施羅德交銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，受美國加息周期影響而持續(xù)走擴(kuò)的中美利差在2023年末開始收斂，人民幣匯率已逐步企穩(wěn)，港股市場所經(jīng)歷的海外資金連續(xù)流出的情況在2024年有望迎來邊際改善。

貝萊德建信理財擬任首席多資產(chǎn)投資官劉睿表示，2024年上半年A股和港股均有比較好的配置機(jī)會。無論從橫向比較，還是縱向比較，目前的市場估值已在較低水平。

債市仍有機(jī)會

2023年表現(xiàn)亮眼的債市，在2024年同樣存在機(jī)會。

法巴農(nóng)銀理財認(rèn)為2024年中美貨幣周期相較于經(jīng)濟(jì)周期更有望形成共振。2024年美國加息周期接近尾聲，美聯(lián)儲有望開啟降息進(jìn)程。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，穩(wěn)增長政策延續(xù)。預(yù)計中國貨幣政策仍持續(xù)寬松，流動性將保持合理充裕，政策利率仍存在下行空間。國內(nèi)利率中樞仍趨于下行，需要更注重把握波段性交易機(jī)會。

周鑫強(qiáng)表示，展望2024年中國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)恢復(fù)，總體宏觀環(huán)境仍保持寬松。隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期逐步退坡，轉(zhuǎn)入降息周期，海外市場對國內(nèi)債市壓力將持續(xù)緩解。2023年出臺的降準(zhǔn)、降息政策為2024年寬松的貨幣政策提供了指引，利率水平持續(xù)下行利好債市，同時政府債供給壓力可能不及2023年，對債市壓力或有緩和，債市展望預(yù)期較好。

“2024年利率有望全年震蕩上行，下半年壓力大于上半年?！笔┝_德交銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2024年下半年中國經(jīng)濟(jì)有望切實(shí)好轉(zhuǎn)，中美經(jīng)濟(jì)周期可能會共振上行，債市壓力比上半年更大。預(yù)計上半年10年期國債收益率震蕩中樞將圍繞2.6%至2.8%，下半年震蕩中樞圍繞2.7%至3.0%。

此外，黃金作為一大類資產(chǎn)正日漸被重視。

施羅德交銀理財表示，2024年國際地緣政治的不確定性預(yù)計對黃金產(chǎn)生階段性的影響，各國央行對黃金的持續(xù)增持亦對金價形成了重要支撐。從利率路徑圖看，未來的美元指數(shù)與美債利率仍有相當(dāng)?shù)南滦锌臻g，而國際金價存在上行空間。

劉睿表示，如今黃金在資產(chǎn)配置中作用日漸明顯，通過多資產(chǎn)組合，可以得到分散化的效果，增強(qiáng)組合長期的收益風(fēng)險比。