上證報中國證券網(wǎng)訊 （記者 陸海晴）上半年債市小幅調(diào)整后震蕩走強(qiáng)，從二季度表現(xiàn)來看，債市品種普遍收漲，機(jī)構(gòu)操作策略、投資者是否獲利了結(jié)備受市場關(guān)注。隨著首批債券基金二季報相繼披露，答案正逐漸浮出水面。7月7日，中銀基金率先披露旗下部分債券基金、貨幣基金二季報。從整體來看，債券基金規(guī)模保持穩(wěn)定，不過，機(jī)構(gòu)投資者操作現(xiàn)分歧。就投資端而言，基金經(jīng)理積極參與波段投資機(jī)會。

基金經(jīng)理積極參與波段機(jī)會

二季度收益率曲線陡峭下行，其中10年期國債收益率從2.85%下行至2.63%，10年期金融債（國開）收益率從3.02%下行至2.77%。中銀臻享債券基金經(jīng)理田原表示，策略上，保持合適的久期和杠桿比例，積極參與波段投資機(jī)會，重點(diǎn)配置中等期限利率債和商業(yè)銀行金融債。

中銀添盛39個月定期開放債券基金經(jīng)理陳鵠飛的策略也較為相似。陳鵠飛表示，保持合適的久期和杠桿比例，優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)配置中短期限利率債，合理分配類屬資產(chǎn)比例。

此外，中銀如意寶貨幣基金則選擇拉長久期，并加倉債券類資產(chǎn)。中銀如意寶貨幣基金經(jīng)理范靜表示，相較一季度采取了更為積極的久期及杠桿策略，適度增加估值波動類資產(chǎn)、尤其是同業(yè)存單的配置占比，以提升組合倉位靈活性，參與波段投資機(jī)會。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，中銀如意寶貨幣基金債券倉位占基金總資產(chǎn)的比例為49.33%，截至一季度末，該比例為42.43%。

機(jī)構(gòu)投資者申贖現(xiàn)分歧

受益于債券市場走牛，債券基金收益回暖，投資者申贖情況如何？從已公布的債券基金二季報來看，債券基金規(guī)模整體保持穩(wěn)定，不過，機(jī)構(gòu)投資者操作現(xiàn)分歧。以中銀臻享債券基金為例，截至二季度末，基金份額為13.37億份，一季度末基金份額為14.48億份。

基金二季報會披露報告期內(nèi)單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過20%的情況，部分機(jī)構(gòu)投資者操作情況得以曝光。就中銀臻享債券基金機(jī)構(gòu)投資者操作而言，二季度，“機(jī)構(gòu)2”贖回了6億份，“機(jī)構(gòu)4”贖回了1億份，而“機(jī)構(gòu)1”申購了4.9億份。

此外，截至二季度末，中銀中債1-3年期農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金規(guī)模較一季度末增長2億元左右，機(jī)構(gòu)投資者操作同樣略有差異。具體而言，“機(jī)構(gòu)3”贖回了4.88億份，“機(jī)構(gòu)4”申購了9.59億份。

后續(xù)債券市場能否繼續(xù)走牛也頗受關(guān)注。國海富蘭克林基金表示，預(yù)計經(jīng)濟(jì)基本面仍以修復(fù)為主，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度和程度仍有待觀察，因此利率上行的趨勢拐點(diǎn)短期內(nèi)還很難看到，債市大概率為震蕩行情，同時警惕超預(yù)期刺激政策推出，從而經(jīng)濟(jì)超預(yù)期改善帶來的利率上行風(fēng)險。

財通基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面對債市仍有支持。短期來看，7月是重要的政策窗口觀察期，二季度收益率下行后，債市的賠率有所下降，多空博弈之下，預(yù)計長端利率或在2.6%-2.7%附近窄幅震蕩。中期來看，增量政策落地后，需要關(guān)注基本面的反應(yīng)，10年期國債有可能迎來進(jìn)一步的下行空間。