上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者 湯立斌 實(shí)習(xí)記者 吳紫萱）“隨著我國資產(chǎn)管理規(guī)模不斷擴(kuò)大，對沖基金的市場需求也在持續(xù)增長，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展土壤和人才儲(chǔ)備都在積極向好?！比疸y資產(chǎn)管理基金經(jīng)理夏昆日前接受上海證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，下一步，我國對沖基金行業(yè)的發(fā)展應(yīng)更多注重機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)營以及投資者權(quán)益保護(hù)，推動(dòng)對沖基金進(jìn)一步成為資產(chǎn)配置工具箱中的有用工具。

對沖基金起源于上世紀(jì)20年代的美國，也被翻譯成“避險(xiǎn)基金”。根據(jù)國際投資研究機(jī)構(gòu)LCH Investments今年初的統(tǒng)計(jì)，2023年全球規(guī)模前20只對沖基金為投資者創(chuàng)造了670億美元的收益，大約是2022年回報(bào)的三倍。

“在投資者應(yīng)對越大的不確定性時(shí)，對沖基金的優(yōu)勢也就越凸顯?！毕睦ケ硎?，對沖基金的主要特點(diǎn)是追求資產(chǎn)保值和“不對稱收益”，在下行風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下獲取收益機(jī)會(huì)，做到“出險(xiǎn)不出局”，享受長期投資，讓復(fù)利發(fā)揮它的“魔力”。

“但是，這并不能保證對沖基金在各種市場環(huán)境中賺錢，在不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下賺錢?！毕睦フJ(rèn)為，相比于傳統(tǒng)基金，對沖基金在策略運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制、公司運(yùn)營、產(chǎn)品設(shè)計(jì)上都更為復(fù)雜，投資者須具備較高的專業(yè)知識和分析能力，才能準(zhǔn)確、全面識別其中風(fēng)險(xiǎn)。

“主要風(fēng)險(xiǎn)包括杠桿使用、衍生品交易、融資、流動(dòng)性、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等帶來的策略風(fēng)險(xiǎn)，對沖基金管理人在規(guī)范運(yùn)營、公司治理等方面存在的管理人風(fēng)險(xiǎn)，以及對沖基金合同條款復(fù)雜、隱藏‘魔鬼’細(xì)節(jié)的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。”他進(jìn)一步解釋道。

如何能挑選到好的對沖基金產(chǎn)品？在夏昆看來，對沖基金的核心是收益來源和可持續(xù)性?；诖耍叭恕笔菍_基金成敗的首要因素，即基金管理人的經(jīng)驗(yàn)、人品、投資和商業(yè)理念、執(zhí)行力等。其次，穩(wěn)健的平臺(tái)是投資可持續(xù)性的基礎(chǔ)，包括公司治理、團(tuán)隊(duì)合作、規(guī)范運(yùn)營、利益一致性等。最后，產(chǎn)品是投資者利益的落腳點(diǎn)，好的產(chǎn)品會(huì)把維權(quán)做在投資前，包括費(fèi)率、流動(dòng)性、透明度、治理?xiàng)l款、對管理人的約束等。

此外，投后跟蹤管理的重要性不亞于投前的盡調(diào)。夏昆認(rèn)為，對沖基金因其復(fù)雜性、特殊性，需要在深度、廣度、長度三個(gè)維度上積累信息和認(rèn)知，進(jìn)行長期跟蹤。深度上，至少保持月度頻率，深入了解其風(fēng)險(xiǎn)分布、盈虧來源、組合調(diào)整及對市場機(jī)會(huì)看法變化。廣度上，應(yīng)對主要策略和管理人全覆蓋，通過橫向比較加深對投資能力和市場機(jī)會(huì)的理解。在深度和廣度長期積累基礎(chǔ)之上，長度上可以通過縱向比較，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)投資能力和市場機(jī)會(huì)的把握。

“隨著我國資產(chǎn)管理規(guī)模不斷擴(kuò)大，對沖基金的市場需求也在持續(xù)增長，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展土壤和人才儲(chǔ)備都在積極向好?！闭劦轿覈鴮_基金的發(fā)展時(shí)，夏昆表示，隨著境內(nèi)市場不斷成熟，行業(yè)中已集聚了一批投資、收益能力與國際水平接軌的從業(yè)力量。下一步，推動(dòng)對沖基金行業(yè)健康發(fā)展，重點(diǎn)應(yīng)落在機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)營建設(shè)和加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)等方面，市場也應(yīng)在合適的時(shí)機(jī)下多引進(jìn)海外優(yōu)秀的實(shí)踐案例。

夏昆介紹，作為全球第二大對沖基金管理機(jī)構(gòu)，瑞銀對沖基金解決方案擁有20多年母基金投資經(jīng)驗(yàn)，憑借其全球領(lǐng)先的投研支持，采用精品投資管理人模式運(yùn)營，覆蓋多輪市場周期和主要投資策略，致力于滿足機(jī)構(gòu)及高凈值投資者等各類投資者的投資需求。2019年，瑞銀資產(chǎn)管理（上海）公司推出其旗下首只在岸對沖基金FOF產(chǎn)品，這是外資私募FOF在我國的首次亮相，瑞銀資產(chǎn)管理也成為首家在中國發(fā)行私募證券投資基金FOF產(chǎn)品的外資資產(chǎn)管理公司。