上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 陳玥）進(jìn)入2024年，泓德睿享一年持有期基金的基金經(jīng)理姚學(xué)康表示，預(yù)計(jì)貨幣信貸總體寬松的立場(chǎng)不會(huì)發(fā)生變化，基于這樣的看法，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)在2024年沒(méi)有大的收益率上行風(fēng)險(xiǎn)。

姚學(xué)康認(rèn)為，2024年一季度需要重點(diǎn)關(guān)注政府在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、赤字率、專(zhuān)項(xiàng)債、特別國(guó)債、三大工程等領(lǐng)域的具體安排和落地情況。比如關(guān)于GDP增速目標(biāo)，如果GDP增速目標(biāo)設(shè)定在5%左右，意味著可能會(huì)有更大力度的經(jīng)濟(jì)支持類(lèi)政策出臺(tái)。再比如PSL與三大工程的推進(jìn)情況，如果連續(xù)數(shù)月PSL投放量較大，意味著三大工程推進(jìn)速度可能比較快，并且需要跟蹤，看是否可能是低成本資金直接介入存量房地產(chǎn)去庫(kù)存當(dāng)中從而加快了推進(jìn)進(jìn)度。

姚學(xué)康分析，這些政策層面的變化對(duì)債市影響應(yīng)當(dāng)是邊際的。經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)改善還需要等待內(nèi)生動(dòng)能的自發(fā)修復(fù)，需要看到房地產(chǎn)、就業(yè)與通脹等層面出現(xiàn)正向循環(huán)。

目前位置上，考慮到收益率絕對(duì)水平較低、曲線非常平坦，姚學(xué)康傾向于認(rèn)為，開(kāi)年以來(lái)長(zhǎng)債收益率的進(jìn)一步下行可能有較多的機(jī)構(gòu)配置行為和情緒驅(qū)動(dòng)。從公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，資金面似乎無(wú)意進(jìn)一步寬松，但貨幣寬松的立場(chǎng)不會(huì)發(fā)生根本變化，這就意味著中短債的吸引力依然存在。

股票市場(chǎng)方面，姚學(xué)康表示，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處在較低水平，結(jié)構(gòu)上，紅利類(lèi)資產(chǎn)年初獲得正收益，一方面是投資者防御心態(tài)的體現(xiàn)，另一方面，以滬深300為代表的股票指數(shù)估值已進(jìn)入歷史上非常低的區(qū)間，與幾年前相比，相當(dāng)部分企業(yè)的壁壘仍然存在，只是周期的弱勢(shì)對(duì)其股價(jià)表現(xiàn)構(gòu)成了壓制。

姚學(xué)康表示，未來(lái)投資組合管理當(dāng)中，會(huì)更加重視思考如何以更開(kāi)放的心態(tài)對(duì)待多類(lèi)別資產(chǎn)和策略，對(duì)資產(chǎn)和策略估值保持更緊密的跟蹤，在多資產(chǎn)和類(lèi)別中比較性價(jià)比從而進(jìn)行配置。