“專精特新”成為近期市場(chǎng)一大熱點(diǎn)，重倉相關(guān)“小巨人”企業(yè)的公募基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。

　　多位基金經(jīng)理表示，看好相關(guān)中小市值公司成長(zhǎng)空間，將在機(jī)械、化工、醫(yī)藥、電子等行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)布局，積極跟蹤細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍。不過，相關(guān)標(biāo)的體量較小，在實(shí)際投資中必須做好風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　部分重倉“專精特新”

　　基金表現(xiàn)突出

　　二季度以來，“專精特新”指數(shù)一路上揚(yáng)，年內(nèi)漲幅接近25%。從二季報(bào)披露的情況看，多只持有A股專精特新企業(yè)的公募基金表現(xiàn)突出。比如重倉了“小巨人”科達(dá)制造、金博股份、杉杉股份等公司的信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)A，截至9月7日，今年以來凈值增長(zhǎng)率達(dá)到95.9%；重倉建龍維納、偉創(chuàng)電氣、漢威科技的諾安優(yōu)選回報(bào)基金收益率達(dá)到42.57%；重倉了恩捷股份、金辰股份、杉杉股份的工銀瑞信新趨勢(shì)A同期收益為32.95%。

　　中信保誠(chéng)基金經(jīng)理孫浩中表示，從2019年到現(xiàn)在，已發(fā)布三批“專精特新”名單，涉及近5000家企業(yè)?！斑@是國(guó)家在大的范疇，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整到產(chǎn)業(yè)升級(jí)做出的一個(gè)重要的部署。7月底政治局會(huì)議提出‘開展補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈專項(xiàng)行動(dòng)，發(fā)展專精特新中小企業(yè)’之后，我們感覺到這可能是未來一個(gè)重要的方向，所以在投研方面做了一些布局。這5000家企業(yè)中，有約300家在A股上市，對(duì)它們的基本情況，進(jìn)行了一些重點(diǎn)分析。”

　　博時(shí)基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理齊寧表示，長(zhǎng)期以來，公司對(duì)于制約中國(guó)發(fā)展的“卡脖子”產(chǎn)業(yè)研究非常重視，針對(duì)“專精特新”方向有系統(tǒng)的研究框架，按照全產(chǎn)業(yè)方向劃分5個(gè)投研小組，大部分投入在硬科技和新興產(chǎn)業(yè)方向。

　　諾安優(yōu)選回報(bào)基金經(jīng)理張堃告訴記者，國(guó)家大力支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，未來市場(chǎng)空間廣闊?！敖衲晡覀兊某謧}和‘專精特新’小巨人名單有一些重疊的標(biāo)的，其實(shí)，我們并沒有刻意在名單中搜索標(biāo)的，出現(xiàn)重疊，可能是在選股邏輯上與該名單入選標(biāo)準(zhǔn)有相似之處，這也從側(cè)面印證了這些優(yōu)秀企業(yè)在核心競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)展空間上的優(yōu)勢(shì)?！?/span>

　　在選股方面，孫浩中表示，300多家企業(yè)中，分布比較多的行業(yè)有機(jī)械、化工、醫(yī)藥、電子和電氣設(shè)備，對(duì)于這五個(gè)行業(yè)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。“我們會(huì)按照偏成長(zhǎng)股的標(biāo)準(zhǔn)去選擇，一是過去三到五年的收入和利潤(rùn)增速為正增長(zhǎng)，且增速相對(duì)較高，無論收入還是利潤(rùn)，復(fù)合增速都在30%以上；二是看盈利能力，主要觀察毛利率、凈利率、ROE水平；三是現(xiàn)金流，看它的回款情況是不是比較健康；四是遠(yuǎn)期的成長(zhǎng)性，比如公司的研發(fā)投入，研發(fā)支出占收入的比例最好在5%以上。”

　　張堃則傾向于挑選細(xì)分領(lǐng)域的龍頭?！凹?xì)分領(lǐng)域就是‘?！?，一家公司只有足夠?qū)Ｗ⒉拍芙⑵鸶?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；龍頭要求的就是‘精’，只有產(chǎn)品精致，工藝技術(shù)精深和企業(yè)管理足夠精細(xì)，才可能做到一個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭，獲得足夠高的市場(chǎng)占有率?！睆垐冶硎?，還會(huì)考慮產(chǎn)品不可替代性，這關(guān)系到企業(yè)的定價(jià)權(quán)，跟“特”有類似地方；還希望公司所處的細(xì)分行業(yè)代表了未來發(fā)展的方向，有足夠大的發(fā)展空間，這跟“新”的要求不謀而合。除此以外，還會(huì)考慮上市公司的長(zhǎng)期能力形成、未來的相對(duì)優(yōu)勢(shì)等。

　　看好成長(zhǎng)空間

　　同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)

　　關(guān)于專精特新“小巨人”未來投資機(jī)會(huì)，孫浩中認(rèn)為，中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)比較明顯，也比較確定。“我們認(rèn)為很多公司遠(yuǎn)期是能夠走出來的，邏輯在于：一是很多‘專精特新’企業(yè)，都是一些細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍，所處行業(yè)的滲透率在持續(xù)提升；二是部分企業(yè)市場(chǎng)空間在從國(guó)內(nèi)走向海外。隨著產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)，滲透率進(jìn)一步提升，這些企業(yè)的遠(yuǎn)期市值有較大的成長(zhǎng)空間，甚至?xí)霈F(xiàn)一些千億市值甚至萬億市值的大公司?！?/span>

　　齊寧強(qiáng)調(diào)，“專精特新”方向細(xì)分賽道多，公司跟蹤難度比較大。針對(duì)這一特點(diǎn)，投資中，首先要積極擴(kuò)展自身的研究維度，博時(shí)基金建立了多級(jí)細(xì)分，高頻次的產(chǎn)業(yè)跟蹤體系，在投研一體化基礎(chǔ)上，建立產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)研究體系；其次，探索不同賽道的投研方法論，重點(diǎn)從產(chǎn)業(yè)空間、核心競(jìng)爭(zhēng)力、盈利彈性等方面綜合評(píng)估標(biāo)的，建立多維度的估值框架，能夠在短中長(zhǎng)期都找到最佳的投資方向。

　　由于“專精特新”企業(yè)體量比較小，在投資上也要防范風(fēng)險(xiǎn)。孫浩中表示，現(xiàn)在300多家公司大部分市值都在200億附近，還有很多在100億以下，“我們會(huì)盡量做到優(yōu)中選優(yōu)，對(duì)于增速或者盈利水平相對(duì)較高的企業(yè)，給予更多關(guān)注。同時(shí)，保持緊密跟蹤，也是防范風(fēng)險(xiǎn)的一種手段。”

　　張堃表示，此類標(biāo)的最大的風(fēng)險(xiǎn)在于產(chǎn)品被其他新產(chǎn)品替代或者顛覆?！拔覀儠?huì)一直對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行密切跟蹤，如果始終能夠符合或者超出預(yù)期，就會(huì)繼續(xù)持有；如果低于預(yù)期，甚至引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)退出。當(dāng)前國(guó)家非常重視科技創(chuàng)新，經(jīng)濟(jì)也面臨轉(zhuǎn)型要求。選股主要看公司的發(fā)展空間。從長(zhǎng)期來看，這些中小市值公司具備較好的投資價(jià)值?！?/span>