廣發(fā)證券指出，家電板塊三季度環(huán)比改善明顯，來自地產景氣上行、疫情影響減弱、出口超預期。

三季度隨著生產復工等活動逐漸正常，行業(yè)環(huán)比改善，尤其是上半年受疫情影響無法實施線下銷售、受地產竣工延后的白電與廚電板塊改善尤為明顯。新興小家電龍頭則受益消費升級的大環(huán)境，持續(xù)疫情期間的高速增長。

展望后續(xù)，隨著價格戰(zhàn)趨弱疊加地產數(shù)據(jù)回暖，空調龍頭或迎來量價齊升，帶動收入利潤繼續(xù)高增長。受益于海外居民對于冰箱等產品需求因疫情而增長以及海外產能無法復工而帶來的訂單回流，外銷端有望持續(xù)發(fā)力。

廚電、照明等后周期板塊有望跟隨地產向上周期持續(xù)回暖。小家電在較高基數(shù)下，同樣有望借助新消費人群及消費習慣實現(xiàn)較高增長。