【硅谷銀行破產(chǎn)真相】
這一周市場(chǎng)圍繞一個(gè)主要焦點(diǎn)話題就是美國(guó)硅谷銀行突然宣布破產(chǎn)倒閉,這個(gè)事情出現(xiàn)地悄無(wú)聲息,在此之前沒(méi)人能感受到美國(guó)硅谷銀行會(huì)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的信用問(wèn)題。
美國(guó)硅谷銀行首席執(zhí)行官在本月7號(hào)向投資人,包括一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家,還有一些技術(shù)企業(yè)高管們,談未來(lái)技術(shù)行業(yè)的發(fā)展亮點(diǎn),以及硅谷銀行前景未限。但10日下午,這家主要服務(wù)于初創(chuàng)企業(yè)的區(qū)域性銀行便被監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管,而且他們的CEO也徹底結(jié)束了職業(yè)生涯。
這個(gè)事情出現(xiàn)后,讓我一下子聯(lián)想到去年3月,也是突如其來(lái)的在美股市場(chǎng)上中概股遭到一次空頭打壓,而且這次空頭直接將目光指向中概股。很多中概股當(dāng)日跌幅超過(guò)50%以上,損失了幾十萬(wàn)億美金。
這次美國(guó)硅谷銀行突然在10號(hào)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管,正好也在3月份,宣布破產(chǎn)就意味著很多存在硅谷銀行中的投資客戶,儲(chǔ)蓄資金將會(huì)完全損失。這里有大量華人富豪的個(gè)人資產(chǎn),也有企業(yè)資產(chǎn)存在硅谷銀行。
總體來(lái)講,華人企業(yè)及個(gè)人資產(chǎn)總額達(dá)到1000億美金,整個(gè)硅谷銀行管理資產(chǎn)是2500億美金,華人資產(chǎn)占到50%左右。美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)倒閉,無(wú)疑對(duì)華人資產(chǎn)進(jìn)行了一次血洗和收割。金融慘案不得不使我們意識(shí)到中美之間的博弈是在看不見(jiàn)硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)上進(jìn)行。
大家說(shuō)不能說(shuō)倒閉就倒閉,總得要有一些理由。我們看一下美國(guó)硅谷銀行為什么被金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)接手,這其中肯定有一些法律程序和監(jiān)管制度措施促使美國(guó)硅谷銀行沒(méi)有回天之力。
美國(guó)硅谷銀行1983年創(chuàng)立,目前CEO貝克爾1993年加入,2011年出任首席執(zhí)行官。在貝克爾的管理下,硅谷銀行聚焦創(chuàng)新經(jīng)濟(jì),從人工智能到氣候變化,一直到生物科技,還有計(jì)算機(jī)等。也就是說(shuō),美國(guó)硅谷銀行大多數(shù)私人資產(chǎn)都是一些創(chuàng)新科技企業(yè),包括前期像蘋(píng)果、亞馬遜、谷歌等創(chuàng)始人的資產(chǎn)也都存在美國(guó)硅谷銀行。
按理說(shuō)銀行的創(chuàng)新能力是非常強(qiáng)的,但在面對(duì)2008年后美國(guó)量化寬松,到2020年后美國(guó)持續(xù)加息,這家銀行錯(cuò)就錯(cuò)在量化寬松時(shí)代美國(guó)利率是比較低的,可能在零利率時(shí)代,很多人把錢(qián)存在硅谷銀行,因?yàn)槟菚r(shí)候美國(guó)零利率貸款利息吸引了很多投資人去借錢(qián)。 把錢(qián)借來(lái)后大規(guī)模放在硅谷銀行,因?yàn)楣韫茹y行還會(huì)給一些低息,很多人就掙息差,但因?yàn)槟菚r(shí)候很多美國(guó)銀行都是投資銀行,儲(chǔ)戶存儲(chǔ)進(jìn)來(lái)的錢(qián)是要投出去的,也是要通過(guò)投資收益來(lái)掙錢(qián),然后給銀行存儲(chǔ)戶發(fā)利息。盡管利息很低,但也要兌付這部分利息收益。長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)硅谷銀行不是將這些錢(qián)投資到美國(guó)實(shí)體項(xiàng)目中去,而是投入到固定收益長(zhǎng)期債券中,也就是說(shuō)他們把儲(chǔ)戶的資金購(gòu)買(mǎi)美國(guó)長(zhǎng)期債券。
但隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息,很多債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)逐步增強(qiáng)。這時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息,很多銀行儲(chǔ)戶也希望把原來(lái)低利率存款迅速轉(zhuǎn)移到高利率存款中。
所以在提取存款過(guò)程中,需要硅谷銀行有大量資金兌付,但硅谷銀行卻把大資金用來(lái)買(mǎi)長(zhǎng)期債券,無(wú)法滿足儲(chǔ)戶提取兌付要求。如果提前結(jié)束債券購(gòu)買(mǎi)約定,對(duì)于銀行來(lái)講,要付出比較大的利率損失。
這樣一來(lái),美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定硅谷銀行出現(xiàn)了現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),認(rèn)定它有破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn),兌付現(xiàn)金不足,信用評(píng)級(jí)下降,而且認(rèn)為他們長(zhǎng)期持有的一些美國(guó)債券有垃圾債券風(fēng)險(xiǎn)。出于這些理由,所以美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)凍結(jié)了硅谷銀行,這樣使得銀行突然陷入到進(jìn)退兩難的境地。
次日,硅谷銀行股價(jià)大跌,而且?guī)?dòng)美國(guó)第一共和銀行、富國(guó)銀行等多只銀行股出現(xiàn)下跌。
當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府表示這是正常的,市場(chǎng)監(jiān)管不予救市,宣布硅谷銀行自己負(fù)責(zé)破產(chǎn)倒閉程序的提交,提交后直接受損失的當(dāng)然是用戶。我剛才跟大家說(shuō)華人資產(chǎn)占將近一半,仔細(xì)想想,硅谷銀行破產(chǎn)倒閉背后的真正原因到底是美國(guó)銀行在倒逼美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息,還是通過(guò)這種自殘手段來(lái)掠奪華人資產(chǎn),到底背后真正的原因是什么?
從表面上看,大家猜測(cè)是被美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正常宣布破產(chǎn),但如果我們透視硅谷銀行破產(chǎn)倒閉的真正原因,我們甚至對(duì)比一下,去年3月份中概股集體被打壓的事件,可能會(huì)感受到這也許是中美之間金融博弈的一場(chǎng)重大金融騙局,想想就不寒而栗。
通過(guò)這個(gè)事件讓我們感受到,金融資本市場(chǎng)2023年很可能會(huì)存在著更大的不確定性因素。美國(guó)金融行業(yè)在經(jīng)過(guò)了兩天快速暴跌后,同時(shí)引發(fā)全球資本市場(chǎng)同步聯(lián)動(dòng)。
美國(guó)一打噴嚏,受災(zāi)最重的肯定是歐洲,所以歐洲股市大跌,而且銀行股價(jià)暴跌,瑞士信貸這樣著名的機(jī)構(gòu)也觸發(fā)了熔斷機(jī)制。這一周以來(lái)全球金融市場(chǎng)承受著非常大壓力。還好中國(guó)股票市場(chǎng)雖然出現(xiàn)震蕩,但基本上沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的殺跌走勢(shì),這說(shuō)明A股還是有一定韌性的。
【美加息反嗜效應(yīng)顯現(xiàn),謹(jǐn)防轉(zhuǎn)嫁危機(jī)】
今天下午,人民銀行緊急召開(kāi)金融維穩(wěn)工作會(huì)議,昨天我們就感受到護(hù)盤(pán)主力已開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。
這兩天 A股表現(xiàn)比較堅(jiān)挺,雖然沒(méi)有形成強(qiáng)勢(shì)突破,但全球這么大金融風(fēng)暴席卷過(guò)來(lái),人民幣匯率在本周出現(xiàn)大反攻1000個(gè)基點(diǎn),股票市場(chǎng)雖然沒(méi)有跟隨其同步向上,但基本上保持了較為穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。
也就是說(shuō),美國(guó)引發(fā)的這次金融海嘯,直接沖擊的歐洲和亞洲的一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體國(guó)家。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)來(lái)講,沖擊力度不十分強(qiáng)勁。恰逢兩會(huì)召開(kāi)后,中國(guó)成立了金融監(jiān)督管理委員會(huì),我認(rèn)為成立的確很是時(shí)機(jī)。
上周我說(shuō)過(guò),金融管理委員會(huì)取代了銀保監(jiān)會(huì)的職能,也拿到了人民銀行和證監(jiān)會(huì)部分監(jiān)管職能。實(shí)際上金融嚴(yán)監(jiān)管在新一任政府變得尤為重要,金融監(jiān)管委員會(huì)肩負(fù)重要使命。其實(shí)美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)的原因,還有很復(fù)雜的我們看不到的事情,但無(wú)論如何它給我們很多警示,這個(gè)已不是意外事件了。
因?yàn)槿ツ?月中概股被強(qiáng)勢(shì)打壓,今年3月份中資在美機(jī)構(gòu),在美華人資產(chǎn)在硅谷銀行遭受損失,這哪里是偶然事件?
一方面,我覺(jué)得讓我們感受到中美摩擦已經(jīng)從貿(mào)易、科技演化到金融,為什么會(huì)演化到金融市場(chǎng)上來(lái)?無(wú)疑是中國(guó)進(jìn)行的一系列金融市場(chǎng)改革,使得中國(guó)投資市場(chǎng)越來(lái)越具有吸引力。全球資本正在向中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)移,為了遏制資金從美國(guó)流到亞洲,所以美國(guó)最近兩年不斷啟動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息政策,通過(guò)強(qiáng)勢(shì)美元捆綁住全球資產(chǎn),試圖長(zhǎng)期停留在美國(guó),保持美元霸權(quán)地位和強(qiáng)勢(shì)美元的狀態(tài)。
但事實(shí)上美國(guó)連續(xù)加息,直接導(dǎo)致美國(guó)信貸系統(tǒng)出現(xiàn)了嚴(yán)重危機(jī),美國(guó)債務(wù)赤字、財(cái)政赤字嚴(yán)重高企。各大銀行的利率空間都已在5%,甚至接近6%,這完全是一種自殺式的貨幣調(diào)控手段。我在此前報(bào)告中曾預(yù)言:如果美國(guó)非常任性的加息,到一個(gè)極限時(shí),這種反嗜效應(yīng)將會(huì)使得美國(guó)金融體系遭受重創(chuàng)。
眼看硅谷事件出現(xiàn),讓我們聯(lián)想到2008年美國(guó)次貸危機(jī),當(dāng)然性質(zhì)不完全相同,這次銀行系統(tǒng)危機(jī)比2008年次債危機(jī)來(lái)得更加可怕。
我看到投資大師巴菲特先生,不知道是偶然還是真的,他有特殊的判斷能力,三個(gè)月前他就把所持的美國(guó)銀行的股票都拋售一空。
大家知道巴菲特老曾經(jīng)很看中美國(guó)的富國(guó)銀行,但他把這些銀行股三個(gè)月之前就拋售了,難道是嗅到了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)?還是說(shuō)他感到美國(guó)連續(xù)加息,很可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)金融系統(tǒng)發(fā)生崩潰性事件。而且這種崩潰我認(rèn)為有可能帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向真正的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)。所以有時(shí)候殺人一千自損八百。
如果說(shuō)硅谷銀行事件背后還有對(duì)華人資產(chǎn)、華人企業(yè)一種扼殺行為,但它也給美國(guó)金融的信用體系帶來(lái)了災(zāi)難。
眾所周知,世界各國(guó)都在買(mǎi)美國(guó)國(guó)債,因?yàn)槎枷MI(mǎi)通過(guò)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債來(lái)進(jìn)行外匯儲(chǔ)備,只有美國(guó)不需要做外匯儲(chǔ)備,因?yàn)樗侨蛑鳈?quán)貨幣,美聯(lián)儲(chǔ)可以隨便發(fā)錢(qián)。
一旦美國(guó)金融體系出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),大家想想金融危機(jī)所帶來(lái)的金融海嘯,將會(huì)是不言而喻。因?yàn)榇蠹也幌嘈琶涝?,也不相信發(fā)美元的機(jī)構(gòu)了,當(dāng)然更不會(huì)相信美國(guó)債券能保值增值。如果債務(wù)違約,銀行破產(chǎn),那就意味著整個(gè)美國(guó)金融體系崩塌了。所以這兩天拜登表態(tài)要救市,美聯(lián)儲(chǔ)一開(kāi)始說(shuō)我們不管這市場(chǎng)行為,我們不能救,現(xiàn)在也說(shuō)暫緩加息。
本月初,鮑威爾說(shuō)不但不停止加息,可能還要加速加息。硅谷銀行事件出來(lái)后,美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)有可能暫緩加息,實(shí)在不行開(kāi)始采取降息策略,降息就是他得發(fā)錢(qián),美國(guó)繼續(xù)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)。所以我認(rèn)為今天我們必須要客觀審視一下美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的動(dòng)作,到底加息還是降息?如果加息,無(wú)疑會(huì)讓美國(guó)金融系統(tǒng)雪上加霜。
除了硅谷銀行一家銀行出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉外,接下來(lái)可能還會(huì)有銀行在金融監(jiān)管作用下出現(xiàn)擠兌破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
所以我認(rèn)為美國(guó)很可能會(huì)借硅谷銀行事件給自己找一個(gè)臺(tái)階,也就是加息加到極限,給世界帶來(lái)更多恐慌時(shí),給自己找個(gè)臺(tái)階。
在今年一季度結(jié)束加息周期,讓全球進(jìn)入休養(yǎng)生息狀態(tài)。但如果結(jié)束加息,那就意味著它重啟印鈔機(jī),進(jìn)入降息狀態(tài)。一旦降息,它得發(fā)行大量美金購(gòu)買(mǎi)他國(guó)債,因?yàn)橹?、日兩?guó)包括法國(guó),最近一兩年在大規(guī)模拋售美債,沒(méi)有接盤(pán)的怎么辦?
他肯定要繼續(xù)量化寬松,花錢(qián)買(mǎi)債,或者鼓勵(lì)美國(guó)銀行繼續(xù)買(mǎi)美債,銀行如果買(mǎi)債,就沒(méi)有辦法來(lái)對(duì)付提款壓力,但不買(mǎi)債,債券市場(chǎng)又有全球的市場(chǎng)拋壓,現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)真正是走到懸崖邊,進(jìn)也不是退也不是,走到這個(gè)地步,也在我們的預(yù)料當(dāng)中。
美元指揮棒不靈了,失效了。在這樣一個(gè)特殊歷史時(shí)期,他們還會(huì)有第三條路可走。我覺(jué)得第三條路可能是轉(zhuǎn)移美元的金融危機(jī)。通過(guò)硅谷事件,我想給大家分析出來(lái)的一個(gè)個(gè)答案,如果說(shuō)他上也不行,下也不行,這個(gè)時(shí)候最有可能的動(dòng)作就是采取轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的方式,迅速制造敵人。
而且美國(guó)好像已提前做好了一些準(zhǔn)備,在亞太地區(qū),日本、韓國(guó)、菲律賓、越南,甚至印度都已經(jīng)加入到了它的亞太軍事聯(lián)盟,進(jìn)行軍事演習(xí),矛頭直指朝鮮半島和臺(tái)海危機(jī),面對(duì)這種危機(jī),作為投資人應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?
我們首先要認(rèn)識(shí)危機(jī),同時(shí)又應(yīng)該客觀而理性分析在危機(jī)面前我們?cè)摬扇∈裁礃拥牟呗浴?/p>
2020年,中國(guó)出現(xiàn)疫情時(shí),大家也感覺(jué)到非??只?。2月2號(hào)我做了一期天瑞資本圈報(bào)告說(shuō),在這種情況下,危機(jī)中蘊(yùn)含著機(jī)遇,市場(chǎng)肯定在春節(jié)開(kāi)盤(pán)后有一個(gè)急速下挫,但不要過(guò)度擔(dān)心,國(guó)家會(huì)采取相應(yīng)市場(chǎng)化手段緩解疫情,保持股市平穩(wěn)。
我們?nèi)绻以谑袌?chǎng)下挫到技術(shù)支撐極限位時(shí)大膽抄底,必將會(huì)在危機(jī)中把危險(xiǎn)去掉,抓住機(jī)會(huì)。
【越是緊張時(shí)期,越要把資金放在安全籌碼上】
今天下午,我跟中方信富所有投顧在說(shuō)危險(xiǎn)來(lái)臨時(shí),大家都不要怕,我們經(jīng)歷了中美對(duì)抗,不是一天兩天,從2018年貿(mào)易摩擦開(kāi)始,反復(fù)的切磋,最后中國(guó)股市在2019年開(kāi)啟了結(jié)構(gòu)性牛市。
如果我們要被這種貿(mào)易摩擦嚇破了膽,根本沒(méi)有辦法在2440點(diǎn)戰(zhàn)略抄底。后來(lái)又有科技站,一會(huì)兒中興通訊,一會(huì)兒華為,一會(huì)兒芯片等,大家覺(jué)得市場(chǎng)又受到科技股拋壓。
但事實(shí)上在結(jié)構(gòu)性牛市中,不但科技股沒(méi)有走弱,相反新能源強(qiáng)勢(shì)上漲了兩年時(shí)間。在三年疫情的最后一年,中醫(yī)藥還強(qiáng)勢(shì)拉升。所以這些結(jié)構(gòu)性牛市中出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)都是在中美博弈中被倒逼出來(lái)的機(jī)會(huì)。這次我們又面臨著這樣的危機(jī),就是中美之間真正進(jìn)入到了金融巔峰對(duì)決,未來(lái)有可能會(huì)出現(xiàn)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的情況下,我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)市場(chǎng)。
兩個(gè)原則,第一,我認(rèn)為在這種全球化危機(jī)中,能讓中國(guó)華麗轉(zhuǎn)身最主要方式就是啟動(dòng)數(shù)字中國(guó)發(fā)展計(jì)劃。數(shù)字經(jīng)濟(jì)從去年四季度到今年一季度,一直成為結(jié)構(gòu)性牛市的亮麗風(fēng)景。中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通數(shù)字經(jīng)濟(jì)三駕馬車(chē),從2023年中方信富數(shù)說(shuō)中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)來(lái)臨的那天起,我們就告訴大家,把你的股票投資配置,從傳統(tǒng)消費(fèi)轉(zhuǎn)到數(shù)字經(jīng)濟(jì)這些具有龐大數(shù)據(jù)資產(chǎn)的公司中來(lái)。
如果你在今年初就配置了中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信,投資收益會(huì)是什么狀態(tài)。最近半個(gè)月,我給天瑞私教課客戶配置的股票是中國(guó)特色估值體系,有望推動(dòng)國(guó)資國(guó)企重組估值,我們配的是中國(guó)電信、中國(guó)交建、中工高科、中國(guó)鐵建和中油工程。這些股票最近不但沒(méi)有跟隨大盤(pán)同步震蕩,相反還走出了獨(dú)立上漲行情。
兩會(huì)召開(kāi)前,我們就關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)證券化的相關(guān)投資,當(dāng)時(shí)也配了中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、箭牌家居、張江高科等個(gè)股,在一個(gè)月中,我們始終在抓中字頭股票,從房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化到國(guó)企央企改革,我們認(rèn)為在重點(diǎn)建設(shè)具有中國(guó)特色低估值體系過(guò)程中,必須要把這些影響中國(guó)股市權(quán)重較大,未來(lái)有估值上漲空間的底部籌碼,配置到股票池中。事實(shí)證明我們的策略完全正確,當(dāng)然你要對(duì)這個(gè)機(jī)會(huì)有前瞻性把握。
最近,股市反復(fù)波動(dòng),做股票難度比較大。但如果你做對(duì)了低估值資產(chǎn),其實(shí)損失不大。如果你做錯(cuò)了,在追前期的一些已有估值泡沫的科技類(lèi)資產(chǎn),你的損失至少在10%,所以市場(chǎng)有它內(nèi)部運(yùn)行規(guī)律。包括今天市場(chǎng)沖高回落后,中字頭概念股依然表現(xiàn)出色。像中鋁國(guó)際、北方國(guó)際、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建,中工國(guó)際,這些股票依然表現(xiàn)非常好。
一是這些股票受益于估值體系重建,受益于國(guó)資改革推動(dòng),另外新一任政府對(duì)于國(guó)企和央企采取了非常有效的政策推動(dòng),國(guó)企和央企未來(lái)將會(huì)肩負(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重任,所以要求國(guó)企和央企向國(guó)際一流企業(yè)看齊。
央企國(guó)企所屬權(quán)是國(guó)家的,但經(jīng)營(yíng)權(quán)要市場(chǎng)化下放。未來(lái)你最看不好的這些國(guó)企和央企籌碼,可能會(huì)成為中國(guó)資本市場(chǎng)又一次讓你發(fā)財(cái)和獲益的機(jī)會(huì)。
中美博弈越是緊張和激烈,你就越要把資金放在這些安全籌碼上,因?yàn)樗麄儾坏诰S穩(wěn)著中國(guó)資本市場(chǎng),而且要在估值重構(gòu)的情況下,獲得更多投資機(jī)構(gòu)以及投資人的認(rèn)可。不但機(jī)構(gòu)在買(mǎi)這些股票,很多先知先覺(jué)的散戶也在買(mǎi)這些股票,因?yàn)樗踩髽?shù)底下好乘涼,不像小盤(pán)股上躥下跳。
我經(jīng)常跟客戶講,我這個(gè)人是屬于慢熱型的人,不喜歡做快速投機(jī)式炒作,更多是看主力向哪里運(yùn)動(dòng),我們跟隨進(jìn)入,這就是低估值資產(chǎn),必須要形成戰(zhàn)略性中長(zhǎng)期配置。所以這次我們給大家配置的中字頭股票,包括創(chuàng)新科技藍(lán)籌股,基本上沒(méi)讓大家減持,為什么?因?yàn)檫@些籌碼未來(lái)還會(huì)橫盤(pán),橫盤(pán)之后繼續(xù)上漲。
這些股票是階梯性上漲,漲的時(shí)候非???,你還沒(méi)來(lái)得及跟它又橫了,長(zhǎng)期橫完后,等你們覺(jué)得這些股票不想拿時(shí),又開(kāi)始漲,等你再去追的又橫了,這就叫階梯性上漲。它不是長(zhǎng)期在一個(gè)通道中反復(fù)震蕩向上,而是上一個(gè)臺(tái)階歇一下。低估值股票如果你能跟隨其同步上漲,我認(rèn)為在結(jié)構(gòu)性牛市,尤其是從2023年開(kāi)始,你的投資不會(huì)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn),相反會(huì)跑贏銀行利息,跑贏債券利息,跑贏其他金融資產(chǎn),現(xiàn)在把資金放在銀行,為什么不去投資低估值資產(chǎn)?大家說(shuō)不敢。我覺(jué)得股市中最可怕的就是大家不敢,明明看到機(jī)會(huì),最后還是錯(cuò)過(guò)了。
這就是為什么股市非常有吸引力,但能在股市中成就自我財(cái)富人生的人寥寥無(wú)幾。
作為投資顧機(jī)構(gòu),我要告訴大家,我們投資邏輯是什么,理由是什么?消除你的恐懼。但事實(shí)證明我們說(shuō)明白了,但投資人控制不住自己的情緒。
最近市場(chǎng)波動(dòng)中,很多散戶投資者控制不住情緒,長(zhǎng)期投資對(duì)大家來(lái)說(shuō)是一個(gè)很難的事情,沒(méi)有耐心,大家就愿意做短平快的東西。在這里我也想告訴大家短平快,你要用少量資金去參與,如果你資金量大,必須要養(yǎng)成長(zhǎng)期投資習(xí)慣。為什么巴菲特和華爾街精英PK時(shí),華爾街精英沒(méi)有活著出來(lái)的,不管對(duì)沖基金管理規(guī)模到多大程度,最后還是從0-1,又從1-0。而巴菲特建立了伯克希爾投資公司,公司股價(jià)現(xiàn)在成為美國(guó)第一高價(jià)股,所以投資不在數(shù)量,而是在于質(zhì)量。
【中國(guó)的銀行股是否存在風(fēng)險(xiǎn)?是否屬于低估值資產(chǎn)?】
在不確定性投資時(shí)代到來(lái)時(shí),在全球通貨膨脹危機(jī)到來(lái)時(shí),在美國(guó)金融海嘯可能會(huì)席卷全球的危機(jī)面前,我建議大家分倉(cāng)配置,把一部分資金拿來(lái)做短線,大部分資金做長(zhǎng)線,然后設(shè)立有效止損位,打得贏就打,打不贏堅(jiān)決止損出局。
目前的市場(chǎng)我不再重復(fù)了,我們要守住低估值策略籌碼,不要輕易放掉,如果你放掉,會(huì)發(fā)現(xiàn)放掉的是你的財(cái)富機(jī)會(huì)。
比如:中國(guó)中鐵,我們不是今天推薦的,去年10月反彈之初,我們就推薦了?,F(xiàn)在這個(gè)股票已從4.5元漲到了7.5元,馬上要翻倍。如果你能拿住,今年收益50%,你會(huì)不滿意嗎?關(guān)鍵是在它橫盤(pán)震蕩的這段時(shí)間,你要耐得住寂寞。
我在上一節(jié)私密課中跟學(xué)員開(kāi)玩笑:你一生找一個(gè)配偶相濡以沫,過(guò)完此生,你會(huì)覺(jué)得中間肯定有平淡,有爭(zhēng)吵,也會(huì)有婚姻危機(jī),但是當(dāng)你度過(guò)這一切時(shí),會(huì)發(fā)現(xiàn)你是人生贏家,你們一起攜手收獲了人生財(cái)富。
投資就是這樣,你要根據(jù)心性做選擇,中方信富有很多激進(jìn)型產(chǎn)品,也有很多激進(jìn)型投顧,如果你要尋求刺激,就做短平快的,喜歡這種賺錢(qián)方式的人,心性就是要爽,漲了就開(kāi)心,跌了也無(wú)所謂。你就去做這樣的產(chǎn)品,這個(gè)叫交易,我再次說(shuō)明這種短平快的東西叫交易,而所有投資都需要有耐心,有堅(jiān)持承受力,這個(gè)叫投資。
交易和投資我再次重申大家必須要把二者關(guān)系搞清楚。中方信富所有顧問(wèn)前面都叫投資顧問(wèn),而不叫操盤(pán)手。我們的職責(zé)是從投資角度告訴你,投下去的籌碼是否能給你帶來(lái)收益。當(dāng)然我們的投資顧問(wèn)中有很多是操盤(pán)手出身,不但會(huì)投資,而且會(huì)交易。我告訴你,你選擇這樣的投資顧問(wèn),首先要拿到值得投資的股票,然后通過(guò)交易技巧獲得波段利差,這樣也是你能投資獲益的好方法。
除此之外,大家把投資變成交易混打,沒(méi)有任何規(guī)律的進(jìn)行操作,最后受損失的一定是自己,因?yàn)椴恢罏槭裁赐顿Y,什么叫投資,我在做交易還是在做投資,我在做長(zhǎng)線還是在做短線,規(guī)律被打破后,你會(huì)發(fā)現(xiàn)投資收益一定不會(huì)盡如人意。
今年我覺(jué)得跟去年相比,去年也是在這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)突然因中概股被打壓,讓很多投資人信心全無(wú),前途一片渺茫,非常擔(dān)心A股能不能挺住。隨后4月份就是一次快速反彈到來(lái),那次快速反彈,好多投資人實(shí)際上是踏空的,等反彈到一定高度時(shí),大家開(kāi)始追,這個(gè)時(shí)候反彈結(jié)束了,對(duì)吧?
這個(gè)就是4月27號(hào)開(kāi)始,從2863點(diǎn)的反彈,也就是說(shuō)到年線這個(gè)位置突然間停了,大家基本上都被套在這個(gè)位置上,套到去年10月份,等大家覺(jué)得前途無(wú)望時(shí),又一波跨年行情,把A股市場(chǎng)拉到了年線上方,并且在年線上方停留了將近一個(gè)半月,這個(gè)時(shí)候大家又急了,覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)又完了,又沒(méi)有行情了。
最近一兩周的時(shí)間,空方短線拋售籌碼非常大,大部分都是散戶。
今天在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻,好多投資人問(wèn)我,說(shuō)兩會(huì)之后美國(guó)出來(lái)砸盤(pán),砸全世界的盤(pán),全球銀行在美國(guó)打噴嚏時(shí)都瑟瑟發(fā)抖,瑞士信貸這么大的金融機(jī)構(gòu)都已處在股價(jià)熔斷的風(fēng)險(xiǎn)中,中國(guó)金融能受得了?中國(guó)資本市場(chǎng)這個(gè)位置上會(huì)不會(huì)出現(xiàn)崩塌式下挫?我告訴大家,我沒(méi)有感受到這種風(fēng)險(xiǎn)的存在,我感受到的是別人如果拋,我們是不是要在這個(gè)位置上買(mǎi)?
今天當(dāng)市場(chǎng)再次觸及3200點(diǎn)半年線牛熊分界線時(shí),我覺(jué)得短期市場(chǎng)有一次反彈,所以我們?cè)谶@個(gè)位置上一定要守住你的低估值資產(chǎn),守住你手中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)頭部股票,一旦形成反擊,這個(gè)位置一定有一次快速反彈出現(xiàn)。
好多投資人今天問(wèn),你認(rèn)為中國(guó)的銀行股是不是低估值資產(chǎn)?如果美國(guó)銀行宣布破產(chǎn)倒閉,中國(guó)銀行股能不能買(mǎi)?我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題提的有代表性,也是比較尖銳的。
在中國(guó)低估值資產(chǎn)中,我覺(jué)得銀行股的估值是最低的,在5倍市盈率下。我們很多銀行現(xiàn)在有一個(gè)共同點(diǎn),近段時(shí)間,銀行的貸款客戶都想提前還款,銀行的理財(cái)產(chǎn)品保本,利率是越來(lái)越低,貸款越來(lái)越容易,這是目前中國(guó)銀行的重大變化,在幾年前很少。
所以大家說(shuō)是不是我們的銀行也存在一定風(fēng)險(xiǎn)?我想告訴大家,所有上述舉措其實(shí)都是銀行為防范風(fēng)險(xiǎn)而采取的自保措施,甚至美國(guó)儲(chǔ)戶要買(mǎi)存款保險(xiǎn),銀行破產(chǎn)后保險(xiǎn)公司會(huì)還你,如果你不買(mǎi),破產(chǎn)清算后,你可能遭受重大損失。
所以未來(lái)中國(guó)還有一種生意可做,銀行存款保險(xiǎn)可能會(huì)賣(mài)得很快,未來(lái)中國(guó)銀行體系會(huì)逐步市場(chǎng)化,也有破產(chǎn)倒閉政策出臺(tái)。這就要求儲(chǔ)戶,一方面要學(xué)會(huì)多元化資產(chǎn)配置,不要把錢(qián)都放在銀行,不管?chē)?guó)外和國(guó)內(nèi)銀行,都有經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。
另外,中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)被金融監(jiān)督管理委員會(huì)取代,人民銀行很多政策實(shí)際上也會(huì)直指一些國(guó)有銀行和商業(yè)銀行,我認(rèn)為大家更多的要把你存款放到國(guó)有銀行和品牌化的商業(yè)銀行中。
比如招商銀行,我一直覺(jué)得它是中國(guó)銀行業(yè)中的核心資產(chǎn)。大家說(shuō)這些銀行股將來(lái)能不能形成對(duì)資本市場(chǎng)估值重構(gòu)效應(yīng),我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得很好。
如果我們來(lái)判斷中國(guó)銀行的估值有漲勢(shì)價(jià)值,什么理由?我覺(jué)得有這樣幾方面的理由,一、中國(guó)所有國(guó)有銀行和部分商業(yè)銀行正在實(shí)現(xiàn)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型,我覺(jué)得這是它們估值未來(lái)有可能提升非常重大的理由。
二、未來(lái)中國(guó)銀行在數(shù)字貨幣全面推行下,會(huì)有重大業(yè)績(jī)提升機(jī)會(huì);三、目前中國(guó)處在被動(dòng),跟美國(guó)比起來(lái)它是強(qiáng)勢(shì)加息,中國(guó)銀行一直是處在不斷降息周期中。一旦銀行出現(xiàn)加息周期,我覺(jué)得估值也會(huì)出現(xiàn)階段性上漲。
以上三個(gè)理由僅供大家參考。所以部分銀行股票要不要進(jìn)行戰(zhàn)略配置,我覺(jué)得完全有必要,當(dāng)然不要把所有籌碼都放到銀行板塊上,可以挑一些有代表性的銀行進(jìn)行資產(chǎn)。配銀行配券商,現(xiàn)在銀行低息貸款放得非???,一旦進(jìn)入加息時(shí),你會(huì)看到銀行估值會(huì)迅速提升。
我認(rèn)為,現(xiàn)在我們和美國(guó)資本市場(chǎng)比較而言,我們的重大的機(jī)會(huì)在哪里?我上幾次節(jié)目中提到,中國(guó)正在進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券化,而美國(guó)在二十幾年前就開(kāi)始不斷加強(qiáng)金融資產(chǎn)證券化操作,而中國(guó)在面對(duì)中美金融博弈,也已開(kāi)始加大力度進(jìn)行金融資產(chǎn)證券化的操作。
這意味著不管未來(lái)銀行降息還是加息,在金融資產(chǎn)證券化快速鋪開(kāi)的過(guò)程中,A股不缺流動(dòng)性。
所以我們有理由相信,不管外邊風(fēng)雨有多大,中國(guó)資本市場(chǎng)流動(dòng)性充足,A股韌性我認(rèn)為就會(huì)比較強(qiáng)。
不排除在特定不確定性到來(lái)時(shí),也是中國(guó)資本市場(chǎng)被迫進(jìn)入戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)的時(shí)候,所以越是在危機(jī)到來(lái)時(shí),中國(guó)資本市場(chǎng)所爆發(fā)的上漲潛能越不可估量,也許是歷史性。
天瑞資本圈從2011年到現(xiàn)在,我始終強(qiáng)調(diào)一個(gè)觀點(diǎn),就是要迎接中國(guó)資本市場(chǎng)一次戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。
中國(guó)股市從上世紀(jì)90年代初到現(xiàn)在,都沒(méi)有形成較大規(guī)模的漲升。也就是說(shuō)我們所期待的戰(zhàn)略性牛市總會(huì)被各種原因所限制,有時(shí)候是制度,有時(shí)候是外部環(huán)境壓力。而現(xiàn)在中國(guó)證券市場(chǎng)在全面注冊(cè)制到來(lái)時(shí),一定會(huì)迎來(lái)一次巨大發(fā)展機(jī)會(huì),而這是中美博弈,尤其是金融博弈無(wú)法阻止的前行。
最后我想跟大家說(shuō),面對(duì)未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng),如果你用傳統(tǒng)的思維看待,會(huì)覺(jué)得到處是創(chuàng)傷和重?fù)簦绻阌冒l(fā)展眼光看,會(huì)發(fā)現(xiàn)在災(zāi)難和重?fù)裘媲埃銈儷@得的是投資先機(jī)和上漲的階梯。
(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理,作者張松(天瑞)系中方信富首席宏觀策略分析師。)