上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 張瓊斯）降息來了！7月22日，央行發(fā)布公開市場業(yè)務公告，宣布即日起公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量招標，操作利率由1.8%調(diào)整為1.7%。

　　分析人士表示，這是自2023年8月以來，7天期逆回購操作利率首度調(diào)整，彰顯出貨幣政策呵護經(jīng)濟回升的決心。政策利率下調(diào)將通過金融市場逐步傳導至實體經(jīng)濟，促進降低綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。

　　貨幣政策呵護經(jīng)濟回升

　　分析人士表示，7天期逆回購操作利率下調(diào)10個基點，有利于加大金融支持實體經(jīng)濟力度。央行此次果斷降息，也展現(xiàn)出貨幣政策呵護經(jīng)濟回升的決心，是對二十屆三中全會“堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標”要求的積極響應。

　　二季度，我國經(jīng)濟增長有所放緩。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度我國GDP同比增長4.7%，特別是居民消費恢復較為疲軟。分析人士表示，政策利率下調(diào)預計將通過金融市場逐步傳導至實體經(jīng)濟，促進降低綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，也有望打破長債收益率下行與預期轉(zhuǎn)弱的負向循環(huán)。

　　招標方式從價格招標變?yōu)閿?shù)量招標

　　除降息外，招標方式也迎來調(diào)整，從過去的價格招標變?yōu)榱藬?shù)量招標。公開市場招標方式包括價格招標和數(shù)量招標，前者的中標價格由供需雙方博弈確定，理論上有不確定性，而后者的價格是給定的。

　　“明示公開市場操作利率，有利于強化7天期逆回購利率的政策屬性?！狈治鋈耸勘硎荆酝胄泄_市場7天期逆回購操作采用價格招標，雖然中標利率大部分時候維持不變，但仍需每日開展操作釋放明確的利率信號?？紤]到公開市場7天期逆回購操作利率已基本承擔起主要政策利率的功能，為增強政策利率的權威性，有效穩(wěn)定市場預期，有必要將招標方式優(yōu)化為固定利率、數(shù)量招標，明示操作利率，這也是健全市場化利率調(diào)控機制的體現(xiàn)。

　　不代表長債收益率下行空間打開

　　一段時間以來，央行高度關注長債收益率下行及潛在風險。

　　分析人士認為，7天期逆回購操作利率下行，并不代表長債收益率下行空間打開。央行此次下調(diào)7天期逆回購操作利率，意在加大逆周期調(diào)節(jié)力度，熨平短期經(jīng)濟波動；而中長期債券收益率反映的更多是長期經(jīng)濟走勢，要采用跨周期的視角評估。

　　分析人士表示，本輪長債利率的持續(xù)下行，已經(jīng)包含了對本次降息的預期，甚至有明顯超調(diào)，不代表著需要跟隨7天期逆回購操作利率下行再繼續(xù)走低。

　　“長債利率過低，也容易引發(fā)弱預期的自我實現(xiàn)，而我國經(jīng)濟的基本面長期向好?！狈治鋈耸勘硎?，央行此次降息有助于支持經(jīng)濟回升向好，提振中長期經(jīng)濟預期，也有助于帶動長端利率的回升。預計未來央行還將綜合施策，必要時借入并賣出國債，及時校正和阻斷債市風險累積，保持正常向上傾斜的收益率曲線。央行是有決心、有措施來穩(wěn)定市場預期的。